PVC產(chǎn)能過剩 墊高下游企業(yè)盈利
如果PVC(聚氯乙烯)行業(yè)沒有嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，塑料管材企業(yè)恐怕也會(huì)像其他化工企業(yè)一樣，在這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩周期中遭遇經(jīng)營(yíng)困境。
由于PVC價(jià)格近一年來(lái)持續(xù)走跌，以此為原料的塑料管材企業(yè)得以逃過需求下降帶來(lái)的壓力，而且一些規(guī)模較大的塑料管材上市公司還獲得了凈利潤(rùn)上漲的良好業(yè)績(jī)。
PVC產(chǎn)能仍在擴(kuò)張
據(jù)中國(guó)氯堿工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2011年底PVC產(chǎn)能2163萬(wàn)噸，2012年1～9月新增產(chǎn)能132萬(wàn)噸，同時(shí)退出58萬(wàn)噸，凈增74萬(wàn)噸。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，今年前9個(gè)月，PVC產(chǎn)量為1002.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.9%，目前在產(chǎn)PVC裝置的平均開工率為60%。
盡管PVC開工率已經(jīng)低至60%，但PVC的價(jià)格仍然沒有止跌回升。銀河證券日前發(fā)布的研報(bào)顯示，PVC價(jià)格從去年9月底至今已同比下降了16.01%。
中宇資訊分析師趙雪燕對(duì)記者表示，去年8月以后PVC價(jià)格大幅下跌是由于需求增幅減小造成的，而隨著產(chǎn)能的不斷增加，PVC現(xiàn)已處于供大于求的狀態(tài)。2011年底我國(guó)PVC產(chǎn)能2130萬(wàn)噸，當(dāng)年國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量卻不足1400萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2012年底產(chǎn)能將擴(kuò)張至2380萬(wàn)噸，PVC行業(yè)產(chǎn)能幾乎過剩一半。
在此情況下，PVC生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)大面積虧損。氯堿協(xié)會(huì)對(duì)73家重點(diǎn)PVC生產(chǎn)企業(yè)月度統(tǒng)計(jì)分析顯示，今年1～9月合計(jì)虧損3.37億元，虧損企業(yè)達(dá)36家，虧損面達(dá)到近50%，為近幾年來(lái)最為嚴(yán)重的情況。然而，PVC未來(lái)的產(chǎn)量可能還會(huì)進(jìn)一步增加。據(jù)趙雪燕介紹，近期投產(chǎn)的有濟(jì)寧金威15萬(wàn)噸PVC新增項(xiàng)目、衡陽(yáng)建滔10萬(wàn)噸PVC項(xiàng)目、安徽華塑46萬(wàn)噸的PVC項(xiàng)目，10月份PVC產(chǎn)量有望再創(chuàng)新高。此外，今年11、12月份新投產(chǎn)的PVC項(xiàng)目也屬大噸位級(jí)別，供給量進(jìn)一步提高。
墊高下游企業(yè)毛利
去年由于PVC價(jià)格處于高位，以PVC為主要原料的生產(chǎn)企業(yè)——海螺型材(000619.SZ)2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8218萬(wàn)元，同比下降49%，進(jìn)入今年以后，PVC價(jià)格下跌就成為了其增收的“墊腳石”。
目前我國(guó)塑料管材使用材料主要有PVC、PE以及PP，其中，PVC是最主要的原材料。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2011年，這三種材料生產(chǎn)管材占比分別為55%、30%、10%。PVC作為塑料管材的主要原材料，根據(jù)產(chǎn)品和配方的不同，其所含PVC的比例也不同，軟硬不同的管材PVC含量在40%～80%之間不等。
海螺型材三季報(bào)顯示，該公司前三季度營(yíng)業(yè)收入32.44億，同比增長(zhǎng)8.57%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.61億，同比增長(zhǎng)229.26%。山西證券研報(bào)表示，今年年初至今PVC期貨價(jià)格平均為6482元/噸，比去年同期下降18.5%。PVC價(jià)格的下降提升了該公司的毛利率，其前三季度毛利率為13.98%，同比提高5.4個(gè)百分點(diǎn)，凈利率提高3.3個(gè)百分點(diǎn)至5.15%。
同樣受益于PVC價(jià)格下跌，永高股份(002641.SZ)毛利率也大幅上升。永高股份三季報(bào)顯示，該公司1～9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.18億元，同比增長(zhǎng)了6.85%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)為1.82億元，同比增長(zhǎng)了48.06%。據(jù)銀河證券測(cè)算，受益于原材料價(jià)格大幅下降，永高股份前三季度毛利率同比大幅上漲7.26個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到了26.44%。
新上市的、以生產(chǎn)PVC系列管道為主的顧地科技(002694.SZ)今年業(yè)績(jī)也不錯(cuò)，其三季報(bào)顯示，顧地科技今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.42x億元，同比增長(zhǎng)15.03%;歸屬于母公司的凈利潤(rùn)9135.17萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.01%。公司預(yù)計(jì)2012年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%至40%。